 Фото с сайта profi-forex.org
Наблюдать за евро с приближением стагфляции - все равно, что наблюдать за кроликом, попавшим под яркий свет прожектора.
Единая европейская валюта просто не уверена, в какую сторону прыгнуть.
В одной стороне - Европейский центральный банк /ЕЦБ/, у которого есть хорошие возможности для ответа на рост инфляции.
Как отмечают аналитики, ЕЦБ может ужесточить денежно-кредитную политику намного быстрее, чем Федеральная резервная система /ФРС/ США, увязшая в сильных дозах количественного смягчения, на выход из которого уйдут месяцы.
По другую сторону дороги есть, однако, проблема роста.
Не только более высокие процентные ставки увеличат риск суверенного дефолта, но и гражданские волнения, подобные тем, что наблюдались в Греции на этой неделе, получат большее распространение.
Стагфляция начала приобретать угрожающие очертания со скачком цен на сырую нефть на фоне опасений, что "жасминовая революция" на Ближнем Востоке и в Северной Африке повредит производству нефти.
В Ливии нефтедобыча уже пострадала, и в результате цена на нефть марки Brent ранее в четверг подскочила почти до 120 долларов за баррель.
И на этом рост цен на сырую нефть, как ожидают, не остановится.
Демонстрации в Бахрейне и Саудовской Аравии только усилят геополитическую напряженность и страх даже более сильного нефтяного кризиса.
Исследование Goldman Sachs обращает внимание на риск нарушения поставок газа в Европу из Северной Африки и возможное влияние от этого на оптовые цены на электроэнергию, особенно в Италии, Испании, Португалии и Великобритании.
Для еврозоны и руководства ЕЦБ это не могло произойти в более неподходящий момент.
Речь идет не только о том, что рост в большей части региона остается очень хрупким. Германия, самая сильная из ключевых экономик, будет больше всего уязвима перед ростом энергетических издержек.
Карстен Бржески, старший экономист по еврозоне из ING Financial Markets в Брюсселе, резюмировал проблему для Германии так: "Самая большая угроза для экономики Германии сейчас исходит от цен на нефть. Инфляция, вызванная ростом цен на энергоносители и продукты питания, может задушить восстановление потребления прежде, чем оно в действительности начнется".
Затем есть периферийные экономики еврозоны.
Последнее, что им сейчас нужно сейчас, когда они пытаются выполнять свои долговые обязательства, - это сочетание более медленного роста и более высокой инфляции.
Лидеры еврозоны по-прежнему пытаются выработать более долгосрочное решение долговой проблемы, в то же время политическая воля основных кредиторов, таких как Германия, сделать это неуклонно ослабляется.
Поэтому, даже хотя у ЕЦБ, сигнализирующего о готовности бороться с инфляционными последствиями роста цен на энергоносители, видимо, есть хорошие возможности для резкого разворота своего более традиционного смягчения, центральный банк может обнаружить, что сопряженная с этим политическая реальность намного сложнее, несмотря на всю его риторику, говорящую о склонности к ужесточению политики.
В США, тем временем, ФРС по-прежнему почти не проявляет признаков хотя бы желания изменить текущий курс. При росте цен на энергоносители центральный банк США, вероятно, еще меньше захочет отказаться от своей сверхмягкой политики.
Проблема в том, что даже если он это сделает, то выход из количественного смягчения, в ходе которого были осуществлены крупные покупки облигаций, может занять намного больше времени, чем ожидается. Между тем при такой же мягкой денежно-кредитной политике и столь же медленном росте интерес инвесторов к доллару, вероятно, угаснет.
Поэтому, подобно кролику, взвешивающему возможные варианты, евро просто прыгает вверх-вниз против доллара, а инвесторы так и не могут определиться, в какую сторону его толкать.
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС
|
